美联储再度降息却吵成一团：三位高官罕见反对，内部分歧加剧

后花园12月11日报道

美联储于美国时间周三再次降息，继续尝试在通胀压力未完全缓解的情况下维持就业市场稳定。然而，多位关键官员对此提出反对，认为央行此时更应优先控制生活成本上升。

多数决策者投票支持连续第三次下调基准利率 25 个基点，使联邦基金利率区间降至 3.5%–3.75%，为三年多以来最低。

此次会议出现三张反对票：来自 Fed 理事 Stephen Miran、堪萨斯城联储总裁 Jeffrey Schmid 以及芝加哥联储总裁 Austan Goolsbee，为 2019 年 9 月以来异议最多的一次。

这也是连续第四次决策未能一致通过，为 2019 年以来最长的分歧期。

联储最新经济预测显示，官员预计明年仅会再降息一次，与 9 月的预测一致。但新的政策声明表明，短期内可能会暂停进一步降息，并强调将“谨慎评估”是否需要额外调整，以及调整的“幅度与时机”。

分歧比以往更大

今年的降息主要是应对就业市场走弱的迹象，包括就业增长异常疲弱，以及年轻人和少数族裔的失业率上升。

但这些决定伴随着巨大的内部分歧。虽然就业增长停滞，但通胀仍高于 2% 的目标，且预计明年可能因特朗普政府关税扩大而进一步上升。

在主席 Jerome Powell 任期的最后几次会议中，官员们明显分裂：究竟该更重视“充分就业”，还是更重视“物价稳定”？

Miran 连续第三次反对降息，呼吁一次性降息 50 个基点；Schmid 则希望维持利率不变，这次他的立场也得到了 Goolsbee 的支持。

不过，专家认为这种公开分歧并非坏事。Powell 将其描述为“健康的讨论”，学者指出，这说明联储内部不存在群体盲从。但对华尔街来说，这却让政策路径更难判断。

在 10 月第二次降息后，市场对 12 月是否会继续降息看法不一，直到纽约联储主席 John Williams 的发言出现。

Williams 的角色历来与主席立场高度一致。他在 11 月 21 日的讲话中表示，劳动力市场疲软风险更大。随后市场预期 12 月降息的概率从 40% 跃升至约 70%。

Powell：政府停摆让数据更不透明

Powell 在记者会上多次提到“政府关门”影响，指出官方就业、通胀等关键信息的延迟发布，使联储判断前景更困难。

他说：“自 10 月会议以来，几乎没有新的通胀数据发布。”

虽然联储也参考第三方数据，但这些数据虽不如官方数字可靠，却仍显示就业放缓、通胀回升——一个“具有挑战性的组合”。

政府关门也拖慢了 10 月与 11 月的经济活动，Powell 表示未来几个月经济可能因重新运作而反弹，从而抵消部分拖累。

由于缺乏明确数据，联储决定从连续降息转为“观望模式”。

Powell 说：“现在确实是一个困难时期……我们需要等待更多迹象，看经济究竟往哪个方向发展。”

未来路径：降息门槛提高

经济学家认为，联储在 2026 年进一步降息的门槛将更高，可能必须看到短期内失业率显著上升。

美国劳工部将在下周公布 10 月与 11 月的就业与通胀数据，这些结果都可能影响联储路线。

联储预计明年仅会降息一次，这与特朗普持续要求“大幅降息”形成鲜明对比。

特朗普表示，他即将决定美联储下一任主席接替 Powell（任期明年 5 月结束）。他称下一任主席“必须降息”，但这一目标在联储结构下并不容易实现，因为主席只有一票，无法否决其他成员。

明年具有投票权的两位地区联储总裁：达拉斯联储的 Lorie Logan 与克利夫兰联储的 Beth Hammack，最近分别公开表达了对继续降息的保留态度。

除了纽约联储之外，12 位地区联储总裁中每年只有四人拥有投票权。