疯狂过山车：美股迅猛反弹、重返高位，但数周后可能重演惨跌

后花园5月5日综合报道

尽管感觉经历了漫长的动荡，美国股市其实只用了几周时间，就从特朗普总统宣布全面加征关税的“自由日”暴跌中强劲反弹，回到了当时的水平。

4月2日，特朗普宣布对几乎所有主要贸易伙伴征收远高于预期的新关税，市场应声大跌：标普500在四天内下跌约12%，道指暴跌4600点。投资者担心特朗普不惜以经济衰退为代价重塑全球贸易秩序。

然而，仅仅数周后，标普500便强劲反弹。上周五，该指数连续第九个交易日上涨，涨幅达1.5%，重新回到4月2日的水平。

尽管如此，标普500仍比年初高点低7%以上。投资者对关税政策的不确定性仍存，市场情绪脆弱。此次反弹的速度与早先暴跌一样出人意料。

以下是过去几周的情况：

暂停

4月9日，特朗普在社交媒体上宣布对除中国外的关税“暂停90天”，市场瞬间大涨，标普500单日上涨9.5%，创下近年来最佳表现之一。但这一“好消息”也引发质疑：在暂停宣布的数小时前，特朗普曾在Truth Social上发文称“现在是买入的好时机”。

降温

暂停令市场情绪缓和，但后续几周仍颇为动荡。特朗普一方面表示希望通过谈判解决关税问题，另一方面又宣称要利用关税迫使制造业回流美国，这两种表态似乎互相矛盾。

财政部长随后表示美中关系“有所降温”，特朗普也对部分产品如汽车、手机等暂缓征税，市场因此获得喘息空间。

债市与美元

此次暴跌不仅冲击股市，债券与外汇市场的表现也令人忧心。

美国国债价格大跌，投资者开始担心“全球最安全资产”的地位不保；美元也显著贬值，反映出市场对美国经济政策信心下降。

特朗普在宣布暂停关税时承认，他注意到了债市投资者的“焦虑情绪”。

经济

经济数据呈现出矛盾信号。

消费者信心持续下滑，主要受到政策不确定性影响；但就业等硬性数据表现稳定。

上周五，美国公布4月新增就业17.7万人，显示实体经济仍具韧性。

美联储

美联储在2024年底三次降息后，目前维持利率不变，以观察政策效应。

虽然特朗普继续施压要求降息，但强劲的就业数据让美联储维持观望态度。市场仍预期年内可能有三次降息。

利润丰厚

尽管市场震荡，企业盈利依然亮眼，成为支撑股市反弹的关键动力。

标普500中约75%的公司超出盈利预期，包括微软、Meta等科技巨头，整体盈利同比增长近13%。

仍需谨慎

尽管盈利强劲，不少公司对前景仍感不安。

由于贸易政策变数大，多家企业下调或撤回年度预期。联合航空甚至提供了“有衰退”和“无衰退”两套业绩预测。

目前距离90天关税“暂停期”结束还有数周，特朗普尚未与任何主要贸易伙伴达成新协议。从他近期发言看，仍倾向继续推进关税策略。

正如Northlight资管公司首席投资官Chris Zaccarelli所言：“如果暂停期结束后仍沿用最初的关税计划，市场可能再度出现类似4月初的剧烈反应。”

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