OCR再降50基点？主流银行解读年末利率大悬念

后花园10月20日报道

根据Westpac经济学家的说法，在新西兰央行进行2025年最后一次官方现金利率（OCR）审议时，可能会“在下调25个基点和50个基点之间权衡”。

央行将于 11月26日进行年内最后一次 OCR 审议。在上一次 10 月 8 日的审议中，一次性降息 50 个基点，将 OCR 降至 2.50%。

在本周一（通胀数据公布前）发布的报告中，资深经济学家 Satish Ranchhod 指出，“通胀预期的风险将是一个重要因素”，但“经济动能的表现与否可能更加关键”。

Ranchhod 表示：“我们理解市场为何会认为 11 月再次降息 50 个基点有一定可能性，我们的评估是该概率约在 30%～35%之间。”

目前，大多数经济学家预计 OCR 将降至 2.25%，但 并未广泛讨论再次大幅降息 50 个基点的可能性。

当前金融市场已完全计入25个基点的降息预期，同时给予 50 个基点降息大约 8% 的可能性。

与此同时，高频经济数据显示，原本市场预期 9 月季度 GDP 会出现较强反弹（此前 6 月季度 GDP 下滑 0.9%），但这一反弹可能未能成真。

Ranchhod 指出，新西兰经济 “依然显得疲软”。

“我们自有的 Nowcast 实时监测模型（该模型总结经济指标趋势）显示，9 月季度经济产出预计仅增长 0.2%，而 6 月季度经济活动曾下滑 0.9%，这意味着增长非常微弱。”

“近几周我们与全国各地企业沟通时收到的反馈与这一数据表现高度一致。大多数企业表示，过去几个月商业环境依然艰难，尤其是建筑和零售业表现疲软。特别是在零售行业，年内支出仅增长了 1%，考虑到物价上涨，这显示人均消费几乎没有增长。”

“不过，也不全是坏消息。虽然经济条件仍具挑战性，但许多企业表示情况已不像去年那样持续恶化。在部分地区，我们开始看到‘寒冬’正在逐渐消退，一些企业反馈需求出现小幅上升，尽管起点较低。”

Ranchhod 表示，新西兰目前仍处于较大的“过剩产能”状态，也就是经济学家常说的“负产出缺口”，这与零售支出疲软相对应。

“迄今为止，利率下降对经济的传导是渐进的。但目前有大量借款人开始转向更低的按揭利率，这将在未来 6 至 12 个月提升可支配收入。长期来看，这也将逐步推升需求和通胀压力，尽管起步水平仍较低。”