还有降息空间！央行高层确认，关税警报似已解除，继续观望伤害更大

后花园7月25日综合报道

新西兰央行首席经济学家 Paul Conway 表示，央行仍有降息空间，而关税风暴会对经济造成下行风险，同时6月的通胀数据也符合预期。

在对惠灵顿商界领袖的演讲中，Conway 表示，央行的研究表明，由美国发起的关税最终将削弱新西兰经济，并减轻通胀压力。

“我们将关税和日益增加的全球不确定性，视为一种全球需求的负面冲击。的确，关税正在扰乱供应链，可能会在一些地区（特别是美国）推高成本，但对我们而言，更重要的是全球增长放缓、出口需求疲软和市场不确定性。”

“这些因素压制了投资和家庭消费，因此今年中期经济增长放缓。虽然经济仍处于复苏阶段，但复苏被不确定性所拖累。综合来看，中期的通胀压力也会比我们之前预期的略低一些。”

Conway 表示，这一观点已经被纳入今年5月发布的《货币政策声明》预测之中。然而，当时货币政策委员会中至少有一位成员持怀疑态度，并投票支持维持OCR在3.5%不变。

根据5月会议记录，有成员认为维持利率可以“防范关税引发供应端冲击，从而导致通胀高于预期的风险”。

但这些疑虑现在似乎已经得到解决，Conway 明确表示，委员会认为关税将对需求造成负面冲击，反而会减轻通胀压力。

5月的声明还提出了一些替代情境，包括一种是关税推动通胀并迫使加息的情形，另一种则是假设全球需求冲击比预期更严重，可能将OCR压低至2.55%。

“那些替代情景的意思是：如果情况比我们预想的更极端怎么办？但我今天说的内容，其实非常符合 OCR 会从当前水平进一步小幅下降的趋势。”

“等待观望”比关税本身更伤经济

他指出，美国的关税可能导致新西兰出口需求减少、进口商品价格下降。

这意味着，推动经济增长的出口收入会减少，而更便宜的进口则会减轻通胀压力。不过，Conway 表示整体影响可能有限，原因有二：

“首先，尽管我们喜欢说自己是出口型经济体，但作为一个小国，我们的出口占GDP的比例其实很低，几十年来一直在下降。其次，我们出口中很大一部分是旅游服务，而幸运的是，旅游这种服务本身就很难被征收关税。”

其次，当美国开始退缩全球贸易时，其他国家则有机会提供更多商品或以更低价格购买商品。

全球供应链可能因此效率降低，但大部分新增成本将落在征税国本身，对新西兰这样的国家影响有限。

最大的拖累来自不确定性。Conway 表示，“企业和家庭目前采取‘观望’态度，这正在减缓经济发展。”

“当企业不确定未来走向时，它们会推迟招聘和大型投资。毕竟，如果未来进口产品大量涌入、压低需求，那投资就可能打水漂。银行在放贷时也同样变得谨慎。家庭通常也会在不确定性增加时增加储蓄，延后大额支出或换工作。”

“这些不确定性下的反应，在个体层面是完全合理的。但这些行为可能变成自我强化，从而对整体经济需求产生负面影响。事实上，不确定性本身对经济的打击，甚至可能比我们所担心的‘不确定之事’本身还要严重。”

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