股市要崩？专家：只是喘口气，不是坠崖

后花园10月15日报道

股市是否即将崩盘？答案取决于你听谁说、看哪家媒体，近几周的市场动荡可能让人开始感到不安。

英国央行近期警告称，科技股价格上涨的势头存在潜在风险与脆弱性；国际货币基金组织（IMF）也表达了类似担忧。摩根大通首席执行官 Jamie Dimon 更直言，他“比别人更担心”未来六个月到两年内出现严重的市场修正。

上周末，美国股市在总统特朗普再次抨击中国后出现震荡，虽随后略有回升，但尚未恢复至此前高点。

那么，市场真的濒临崩盘吗？专家的回答是，也许，但未必。

Mapua Wealth 合伙人 Chris Douglas 表示，当前市场估值确实偏高，但短期内仍可能受益于人工智能投资热潮、通胀回归正常区间及利率下降等因素。“对于长期投资者，我们的建议是继续持有股票，但保持地域与行业分散。”

Pie Funds 创始人 Mike Taylor 认为，坊间热议“股灾”反而往往是市场不会崩盘的信号。

“过去六个月市场涨势火热，尤其是人工智能和‘迷因股’板块有些过度兴奋，确实需要一轮正常的回调。”他认为，特朗普挑起的贸易战忧虑只是引发这轮调整的导火索，“波动不会持续太久”。

Koura（KiwiSaver 平台）创始人 Rupert Carlyon 指出，市场紧张情绪主要来自两方面：人工智能狂热与美国政府停摆担忧。AI 热潮下，任何与芯片或数据中心相关的消息都能推高股价，甚至出现 Nvidia、OpenAI、AMD 互相投资的“循环投资”现象，让人质疑其合理性。他将当前数据中心扩张比作上世纪 90 年代末的光纤建设或 19 世纪铁路泡沫，“产能过剩的影子正在显现”。

尽管如此，Carlyon 认为市场并未面临全面崩盘的风险，因为现在的科技巨头：Microsoft、Google、Amazon财务实力雄厚、业务多元，远非过去泡沫时代的企业可比。他指出，如今有更多声音在提醒风险，而这反倒是一种健康信号。

奥克兰大学金融学副教授 Gertjan Verdickt 则表示，目前衡量波动性的 VIX 指数 确实显示市场将迎来更大起伏，但尚未到警戒水平。“机构投资者的‘股灾信心指数’略有上升，说明市场确有压力，但非极端恐慌。”

Verdickt 认为，AI 的估值虽难以衡量，但多数相关企业盈利可持续。“若出现利空消息，可能会在经济中产生连锁反应。”他说，股价目前确实偏高，短期修正并不意外，“整体处于‘橙色预警’状态”。

“我不会在现在进场股市，因为估值过高、风险偏多。是否会出现大崩盘？不会。但出现一轮调整？那我一点也不会惊讶。”