“果断才是王道”：专家呼吁央行一步到位，结束降息，否则房市将重现泡沫
后花园10月6日报道
央行该果断出手：Roger J Kerr论新西兰货币宽松周期的终点
财经专家 Roger J Kerr 在其最新分析中指出，时机与风险管理是央行决策的核心要素，而金融风险管理的本质，也正是对时机的精准把握。
他认为，在本周央行考虑进一步放松货币政策之际，必须重新审视这两项基本原则。与之形成对比的是，美联储也正考虑在年底前再次降息，作为风险对冲措施，以应对联邦政府因预算僵局导致的停摆风险，这一停摆可能阻碍关键经济数据的发布，并直接拖累经济运行。
可能一次性降至2.5%
Kerr回顾指出，央行在8月的货币政策声明中已暗示，未来仍可能进行两次各0.25%的降息，将OCR从3.0%降至2.5%。央行之所以释放这一信号，是因为他们认为经济中存在大量闲置产能，经济扩张不会推高通胀。
不过，市场目前预期降息幅度略高于两次25个基点，这使Kerr认为，央行一次性降息0.5个百分点、直接降至2.5%是合乎逻辑的选择。在他看来，如今继续降息的下行风险有限，但这也可能伴随一个明确信号：新西兰的货币宽松周期将正式结束。
他警告说，若利率过低，可能重演债务驱动的房地产泡沫。过去五年的经验表明，当资金便宜时，新西兰人往往“疯狂”投入房地产。而此次经济复苏迟缓，正因为许多高负债房主将省下的利息用于还贷而非消费。
“一次到位”或为最优解
Kerr预计，如果央行下周三一次性降息0.5%，其随后的声明语气可能会比市场预期更强硬，暗示“降息一次到位”。他指出，这种“大降息+结束信号”的组合，反而不会对纽币造成传统意义上的打压。
因为若市场相信未来不会再降息，投机者反而可能回补空单、推高纽币。他同时强调，央行非常清楚当前通胀率仍高于3%的上限，而非跌破1%的下限。但央行的决策是基于预测而非历史数据。根据预测，通胀将在2026年降至2.2%，央行的信心主要来自对经济产能过剩的判断。
不过，Kerr提醒，新西兰的通胀并不会仅因产能利用率下降而自动回落。他引用长期观察指出，当产能利用率达90%时，通胀仍可能受到汇率、大宗商品与油价的影响。
他进一步警告，央行最不应犯的错误，是现在降息过度，明年通胀仍在3%附近徘徊，被迫在12个月内重新加息。这种“急松急紧”的政策节奏，会制造汇率与利率的剧烈波动，也与央行维持政策稳定的使命相悖。
因此，Kerr认为，央行本周应果断行动、并向市场释放清晰信号。若其2026年2.2%的通胀预测要成立，纽币必须回升，以抑制进口型通胀。
警惕再次过度刺激
Kerr指出，澳洲央行已经警惕通胀“粘性”上升，而新西兰经济远不如澳大利亚强劲。新西兰的通胀历来来自供给面而非需求面。央行若再次“过度刺激”，最终将为此付出代价。
他回顾说，过去五年，新西兰货币政策经历了“先过松、后过紧”的过山车式波动。如果现在再度大幅放松，将是又一次政策失误。
综上，Kerr认为，若央行本周果断降息50个基点并暗示宽松周期结束，纽币反而可能走强；而若仅降息25个基点且态度暧昧，市场将失望，纽币或短期下行。
美国经济风险上升：美元走弱
Kerr指出，近期美元走弱，部分原因在于停摆与关税政策带来的经济扰动。由于政府停摆，美国劳工统计局无法如期发布非农就业数据，而民间机构ADP的报告已显示9月就业萎缩。与此同时，ISM服务业PMI从55骤降至49.9，显示商业活动急剧放缓。
在这种背景下，投资者纷纷撤离美国市场。高盛首席执行官 David Solomon 近期预测，美国股市将在未来两年出现“回调”，大量资金投入将无法获得回报。
Kerr指出，过去一旦美股下跌、全球避险情绪上升，纽币往往承压。然而这次或有不同：资本可能流入英镑、欧元、澳元和人民币市场，推动这些货币走强，而美元持续承压。
他观察到，今年欧元兑美元已从1.04升至1.1750，反映欧洲资金回流。纽币虽未能同步上涨，但若央行在本周明确结束降息周期，新西兰与美国的利差关系将开始反转。
目前，美联储预计未来几个月将再降息三次，把联邦基金利率从4.0%降至3.25%。届时，新西兰是否能吸引全球资金回流，将取决于央行的果断与信号管理。
Kerr提醒，过去数年，油价与美元指数（USD Index）呈正相关。如果油价继续下跌至55美元，美元指数可能降至95，这将进一步削弱美元走势。
当国内负面因素出清后，他预期纽币/美元汇率将重新与美元指数同步。美元指数若降至95，纽币或重新站上0.60。
Roger J Kerr总结指出，央行当前正处在政策转折的临界点。一次性降息50个基点并明确宣告“宽松周期结束”，既可稳定市场，又可防止政策摇摆；而若犹豫不决，则无助于经济恢复，反而加剧货币波动。
在全球范围内，美国政治不确定性、油价下跌与资本流向变化，正在为纽币反弹创造条件。Kerr认为，新西兰的关键在于：果断、清晰、稳健。