OCR稳住！央行展示定力，加息何时到来？

后花园4月8日报道

新西兰央行今天宣布，将OCR维持在2.25%。这一决定符合各界预期，也呼应了行长Anna Breman几周前的表态：央行将无视短期波动，而是会聚焦在中长期通胀预期。

但专家们似乎认定加息已是必然，那么问题是，什么时候开始？

关于这一点，各大银行的经济学家也没有达成共识。

预测分歧

BNZ 的经济学家立场最为强硬，他们预测 9 月份的审查中会加息（尽管这是他们在伊朗冲突爆发前就持有的观点）。ANZ 和 ASB 的经济学家则认为央行会一直按兵不动直到 12 月。Westpac 预测今年年底前会有一次加息。

ASB 高级经济学家 Jane Turner 表示，央行行长 Anna Breman 在 3 月 24 日演讲中的核心内容是，面对中东动荡，央行可能会采取谨慎态度。她指出：“中东战争颠覆了全球经济，导致油价飙升，运输和供应链陷入混乱。新西兰经济受到了重大影响，不确定性极高。”

石油冲击带来的双面困境

ANZ 首席经济学家 Sharon Zollner 认为，行长的演讲非常清晰地阐述了现状。她表示：“石油冲击对货币政策来说很难处理。其影响显然是负面的：增长疲软且通胀升高，但货币政策应如何应对却模糊不清，因为对中期通胀的影响具有不确定性。”

Zollner 指出，通胀冲击可能会扩大并变得具有持续性，在这种情况下，需要更多或更早地提高 OCR。但也存在另一种情况：信心受挫和对可支配支出的打击巨大，以至于下调 OCR 反而是合适的。

“从‘首要原则是不造成伤害’的角度来看，在形势明朗之前，‘边走边看’是明智的做法。”

破例召开的新闻发布会

BNZ 研究主管 Stephen Toplis 表示，Breman 强调央行关注的是中期通胀。他认为，央行接受短期内物价会飙升的事实，但只会在通胀冲击演变为长期性时才会调整利率，而确立这一观点可能需要数月时间。

作为应对伊朗战争不确定性的非常规举动，央行今天举行新闻发布会，尽管这只是一次货币政策审查，而非完整的货币政策声明。

Westpac 首席经济学家 Kelly Eckhold 表示，他不认为央行会提供完整的经济预测更新，这可能仍要等到 5 月份的完整声明。但他不排除会提供一些初步的量化数据，说明冲突如何影响了 2 月份预测的近期通胀和 GDP 前景，例如通胀可能在何时见顶。

市场已先行“替政府干活”

Eckhold 认为，目前的不确定性意味着央行需要保留所有选项。自冲突开始以来，批发利率已经大幅上升，推高了本地抵押贷款利率。Eckhold 指出，央行必须警惕全球金融稳定问题可能导致金融环境进一步收紧的可能性。

“这是另一个不应过度看重‘风险通胀将长期走高’预测的原因。市场可能已经帮央行完成了一部分加息的工作，而且眼下可能还有更棘手的大麻烦需要应对。”