央行新工具上线，实时预测GDP，首席经济学家怒怼质疑者

后花园4月15日综合报道

新西兰央行推出了一套“即时预测”模型，可根据及时更新的数据，对每个季度的国内生产总值（GDP）进行实时估算。

该模型借鉴了纽约联储的“即时预测”工具，能够弥补官方GDP数据从采集到发布之间的长时间滞后。新西兰统计局通常会在季度结束后两个多月才发布官方GDP数据，使其只能用于事后分析。

央行一直以来都依赖预测、经济调查以及高频指标来制定货币政策。但如今，这项工作被拓展成了面向公众的“即时预测”，名为“Kiwi-GDP”，并将在每周五进行更新。

它类似于梅西大学的“GDP Live”模型，后者使用每日更新的数据和机器学习技术来估算经济活动。然而，央行的模型主要依赖每月发布的数据，并结合了预测分析师的主观判断。

目前，这两个模型对2024年第一季度GDP的评估差距较大：GDP Live预测增长0.2%，几乎持平，而央行预测为增长0.8%。

本周的一次讲话中，央行首席经济学家Paul Conway解释称，即时预测主要用于评估“非常短期”的经济状况，为那些依赖“经济结构性关系和事件演变”进行的长期预测提供起点。

与该工具同时发布的一篇分析说明称，“Kiwi-GDP”的准确性可与央行的官方预测相媲美。

在对疫情期间的数据进行回测时可以看出，这一模型在面对异常信号时容易“迷路”，而经验丰富的预测者在解释这些嘈杂数据方面表现更佳，预测也更准确。

“Kiwi-GDP”使用36个数据输入项，大多为每月统计数据，用以衡量经济活动。这些包括：ANZ货运调查、电力生产、房屋销售、银行卡交易、游客入境量、农场产量以及月度就业人数等。

它每周五下午3点更新，依据当周收集到的最新月度数据，因此随着季度进展，其准确性会逐步提高。

Conway强调，这并不是央行新开发的功能，因为央行多年来一直在进行实时GDP估算。

“从技术角度看，这并不是巨大的变化。我们只是出于透明度的考虑，把其中一部分公开出来。”

怒怼批评者

Conway的讲话中，大部分时间用来澄清外界对央行预测OCR和经济状况的误解。

他认为，一些媒体专栏作家发布了关于央行预测的“错误信息”，他希望就此澄清事实。

“有些评论我看到之后只能说，天哪，这简直就是数字垃圾，是标题党，而且还是出现在主流媒体里，太离谱了。”

Conway表示，央行始终愿意从批评中学习，但有些文章“漏洞百出”，根本无从回应。“必须是认真的讨论才有意义。”

Conway没有点名具体的专栏或记者，但很可能是指行动党党联合创始人Richard Prebble，他曾多次批评央行没有使用GDP Live模型。

去年6月，他将央行比作二战中一位拒绝使用电话指挥部队、最终战败却浑然不知的法国将军。

但这个故事本身缺乏证据，而且央行当时已经在使用即时预测模型。尽管如此，Prebble今年年初又在专栏中重申央行因“错误数据”而政策判断失误。

不过，Prebble的批评并非毫无道理。

刚刚离任的央行前任行长Adrian Orr不止一次承认，统计局的数据存在严重滞后，事后又经常进行大幅修订，这导致央行的决策也跟着一起失误。

Prebble批评的重点正在于此，他表示，央行明知道统计局数据严重离谱，却坚持以之为基础制定货币政策，这比离谱还离谱。此外，他也提到了梅西大学的GDP Live，称其是个实用的工具，能够弥补统计局数据的缺陷，但央行却弃之不用。

不过，事实也同样证明，梅西大学的GDP Live预测有时并不准确。

GDP Live也尝试估算通胀率，但精确度并不高。它在判断大致趋势上具有参考价值，但尚未被证明是一种精密工具。

OCR轨迹并非“圣旨”

Conway还在讲话中指出，央行每季度发布的OCR预测轨迹，是建立在整体经济预测前提下的。

央行的政策制定者多次表示，媒体和市场对OCR轨迹关注过度，把它当作央行对未来政策的承诺。

“这是我们基于当前经济前景，为实现通胀目标而对OCR变化趋势所做的最佳估算。”

“这最后一点：基于经济前景，应该被加粗、高亮、甚至像霓虹灯一样跳出来。我无法强调它的重要性。如果经济前景发生变化（而它几乎总是会有变化），那么OCR的预测轨迹也会随之改变。”

因为OCR轨迹是建立在整体经济前景基础之上的，它几乎不应被解读为未来利率决策的信号。

在央行的数学模型中，OCR轨迹总是设定为使中期通胀率回到2%。这意味着，这条轨迹更多是经济预测的逻辑产物，而非货币政策委员会的战略意图。

“总体来说，OCR走势的变化反映的是经济中潜在通胀压力的变化。”

通胀压力的变化可能不会直接体现在通胀预测数据中，而是通过OCR轨迹体现。更高的轨迹意味着更强的通胀压力，反之亦然。

不过，他依旧没有解释，为什么央行在去年5月时语态强硬地发出鹰派信号，表示降息要等到2025下半年，之后到了8月突然启动降息进程，而在这三个月中，国内外经济形势没有重大的剧变，央行也没有试图和公众进行及时的通报和沟通。

最坏的关税情景

Conway表示，央行可能会考虑发布多个经济情境及对应的政策反应方案，这是近期会议上本·伯南克提出的建议。

“过去我们也发布过不同情境的预测，只是已经有段时间没有这么做了。我记得我90年代末刚来央行时，这种做法还挺常见。”

“我对此很开放。我们会认真考虑一下。或许这场全球贸易战能成为一个机会，让我们发布一个最坏情境的预测。虽然这不是承诺，但我们会在接下来的政策会议前认真想一想。”

Conway说，目前很难准确判断新一轮贸易壁垒会如何影响本地经济和通胀。预测团队正在使用一种名为“G-Cubed”的新工具来估算结果，但要确定用哪种关税情境作为建模基础仍不容易。

“我认为，在暂停升级之前，特朗普提出的那些内容可以算作最坏情境。因此我们可以用它来建模，然后与当前情境进行对比，这样我们就能更好地了解影响。”

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