新西兰经济真相：房市繁荣只是幻象，财富都流向银行

后花园10月29日报道

NZ Herald财经编辑 Liam Dann 撰文探讨了新西兰长期以来的房产“财富幻觉”。

他解释说，这一概念指的是房价上涨所带来的“账面财富”让人误以为自己变得更富有，但这些收益往往并非真正实现。Dann指出，这种财富幻觉恰恰说明了，房价上涨并不会为新西兰经济带来真正的长期价值。

他分析称，房价上升主要意味着更大的贷款规模与更多的利息支付，这些资金最终流向澳大利亚的银行利润，并扩大了新西兰的经常账户赤字。虽然如此，他也承认，从短期来看，房价上涨确实可能带来消费与经济信心的提振效应。

在讨论新西兰经济当前的“低迷期”时，Dann 引用了来自经济智库 Motu Research 的研究报告。该报告显示，从 2005 年到 2021 年，新西兰房价上涨了 142%。他指出，那段时期正是新西兰看似最具活力的阶段，或如总理所言，国家“重新找回了活力”。

然而，这项名为《宏观经济政策对客观与主观幸福感的影响：住房拥有结构的作用》的研究还发现，房价飙升加剧了新西兰社会幸福感的不平等。

Motu 高级研究员 Arthur Grimes 表示：“我们的研究发现，房价上涨让一些人感到更富裕，却让另一些人陷入困境。”

Dann 指出，这一结果本身并不令人意外，但经济学家 Sam Warburton 随后提醒他，自己遗漏了研究中最关键的一项发现：房价上涨并不会显著带动多数人的消费增长，这也直接削弱了“房地产推动经济增长”这一长期信条。

根据 Motu 的分析，研究团队将 Stats NZ 的家庭支出数据与住房数据进行交叉比对，结果显示：

“我们的研究结果表明，房价上涨对幸福感的影响不均，取决于住房拥有的类型。”

“对于完全拥有住房的人来说，地区房价指数每上涨 10%，非住房支出增加 1.3%。”

“相比之下，有房贷者、私人租户和公租房租户的非住房支出则分别下降 1.6%、1.3% 和 3.9%。”

Dann 解释道，所谓“非住房支出”指除房贷或租金外的开销，例如庭院整修或家庭装修等。

他认为，这一发现意味着长期以来深植于新西兰人心中的“房价财富效应”被大大高估，甚至可能根本不存在。

报告指出，房价上涨对有房贷者意味着更大债务与更高利息支出，对租房者则意味着更高租金。然而，Dann 强调，数据仍挑战了人们普遍的心理认知：即“当房价上涨时家庭会更有信心消费”。

他指出，虽然这种财富只是纸面数字，但人们确实从房产估值上涨中获得心理上的安全感，因为负债比例看起来变小了。相反，当房价下跌时，人们通常会感觉自己变穷了，从而减少消费。

Dann 认为，这种“财富效应”早已被经济学家、政治人物和媒体广泛引用。在国际经济讨论中，它常被用于解释中国消费疲软的原因：房地产市场崩盘被视为经济增长的阻力之一。但他强调，新西兰的情况可能与中国不同。虽然 Motu 的研究只是一个样本，但它几乎否定了“房价繁荣能带来短期经济提振”的最后论据。