加息预期疯涨3倍！央行行长或将“暴力拆弹”，专家炮轰加息“无稽之谈”

后花园3月23日报道

新西兰经济学界目前普遍预测，储备银行（RBNZ）行长 Anna Breman 将在明天的讲话中，对近期疯狂飙升的批发利率进行有力回击。目前，市场定价已经激进地预测今年官方现金利率（OCR）将有约三次上调。

Breman 将于周二阐述央行对中东危机的最新评估，这不仅是经济学家关注的焦点，更是被地缘政治搅得天翻地覆的金融市场所屏息期待的“定调之言”。

市场失灵？加息预期已“脱离现实”

ANZ首席经济学家 Sharon Zollner 在最新的播客节目中指出，市场情绪在短期内发生了剧烈逆转。截至周一上午，市场定价反映出的年内加息预期已高达 77 个基点，而就在 2 月份货币政策声明发布后，这一预期还不到现在的三分之一。

但 Zollner 提醒，不要把这种价格波动等同于市场的“集体智慧”。她直言：“现在的市场流动性极度匮乏，几乎处于瘫痪状态，全球资金都在四处逃散。因此，现在的利率波动更多是由于资金进出产生的‘资金流冲击’，而非基本面的真实反映，导致利率缺口被异常拉大。”

储备银行的两难：安抚还是威胁？

Zollner 认为，储备银行正面临一场高难度的“平衡木表演”。

一方面，经济本身处于低迷期，且存在大量的闲置产能，央行本可以“看透”油价带来的短期通胀，坚信其不会持久。但另一方面，去年底 3.1% 的通胀率仍钉在目标区间（1%-3%）之外，且企业涨价意愿和工资上涨压力依然存在。

因此，Breman 必须在讲话中精准拿捏分寸：是该通过回击高利率来叫大家“冷静一下”，还是该通过强调加息威胁来压低通胀预期？Zollner 总结道：“现在的市场草木皆兵，对任何风吹草动，无论是央行的讲话还是特朗普的动态，都会产生过度反应。”

“加息完全是无稽之谈”

Kiwibank的首席经济学家 Jarrod Kerr 和 Sabrina Delgado 则旗帜鲜明地站在了市场的对立面。

“我们认为市场交易员预测的三次加息完全没有依据。我们完全不同意这种情绪。”Kiwibank 团队认为，石油供应中断给新西兰经济带来的是巨大的“需求冲击”（即人们因生活成本太高而不敢消费），在这种情况下加息是不可行的。

他们预计，Breman 将效仿上周多国央行的做法：口头上承认短期通胀压力，但重点强调经济增长面临的巨大下行风险。 通过这种方式，她将再次回击高企的批发利率，就像她去年底和今年 2 月所做的那样。

“负产出缺口”将成为关键挡箭牌

Westpac资深经济学家 Darren Gibbs 认为，Breman 拥有“引导市场”的绝佳机会。

他分析称，Breman 会给出一个分析框架，向市场展示战争是如何通过不同渠道影响新西兰经济的。 Gibbs 预计行长会有超过一半的概率走得更远——直接对政策前景进行初步“降温”。

“她可能会明确反对市场目前定价的‘三次加息’，毕竟这与央行 2 月份暗示的‘仅有一次加息机会’相差太远。” Gibbs 强调，行长最重要的论点将是：新西兰经济正处于大规模的“产能过剩”状态（包括劳动力市场）。 这种所谓的“负产出缺口”意味着临时的油价冲击很难转化为持久的通胀。由于高油价本身就会拖累经济增长，这种产能过剩状态维持的时间可能比央行此前预估的还要长。

名词小贴士：什么是“负产出缺口”？通俗地说，就是“有力无处使”。当一个国家的工厂、设备和劳动力没有被充分利用（需求不足）时，即便原材料价格（如石油）上涨，企业也很难涨价，因为大家没钱买。这正是经济学家认为储备银行不需要急着加息的底气所在。