一年多赚93亿纽币！超级基金回报14.17%，却主动下调长期预期
作者: Linda Hu
摘要新西兰超级基金截至6月底规模升至944亿纽币，过去一年增加93亿纽币，年度税后前、费用后回报14.17%。管理方同时把长期预期年回报由7.8%降至7.2%，提醒短期强势市场并非永恒。
后花园 9月16日 报道：
新西兰超级基金在截至6月30日的一年里增加93亿纽币，期末资产规模达到944亿纽币。该基金由Guardians of New Zealand Superannuation管理，年度回报为14.17%，口径为扣除费用、未计税；同期90天国库券回报为2.71%。不过，这一成绩仍比基金的参考组合低0.1个百分点。数字说明全球股市的上涨带来了可观收益，也说明衡量主动管理不能只看绝对涨幅，还要与承担相近风险的可替代组合比较。
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基金的参考组合约80%配置于权益资产，结构相对集中；实际基金则在上市公司、林业、房地产和私募市场之间分散配置。管理方认为，集中组合在短期可能取得更强表现，但多元化更符合长期公共资金的任务。过去20年，基金年均回报为9.68%，高于参考组合的8.19%，累计比被动基准多创造220亿纽币。这组长期比较比单年回报更能反映基金是否真正为公共资产增加价值，也能减少把一轮市场行情误读为管理能力的风险。
值得注意的是，管理方今年把长期预期年回报由7.8%调低至7.2%，理由是未来权益市场回报可能低于过去二十年的表现，并相应缩减主动风险预算。美国股票近期年化回报接近长期平均水平的两倍，回归常态是其考虑因素之一。预期下调不会改变考核方式：基金仍须证明，其价值高于政府直接用同等资产偿还债务的选择。该基金的预期规模还是财政部计算政府注资与何时启动提取的重要输入。更新人口、通胀及增长预测后，政府预计提取时间将推迟至2054年。对公众而言，短期高收益值得关注，但更应盯住投资组合风险、长期基准和公共财政的持续承受力。
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