利率走低，存款大幅贬值，储户该如何转型？

后花园10月23日报道

新西兰央行数周前将官方现金利率（OCR）下调至2.5%，延续了一系列货币宽松政策，以应对持续低迷的经济。当前OCR已跌至三年多来的最低水平，市场预计年底前还将进一步降息，央行正全力重启经济增长引擎。

利率降低将减轻许多房贷者的还款压力，释放出更多可支配收入来刺激消费。企业借贷成本降低也有望促进投资与招聘，支撑疲弱的就业市场。此外，出口商也将受益，相较于其他国家，较低的利率会削弱纽币，提升新西兰出口产品的价格竞争力（但也可能轻微推高进口商品价格）。不过，并非所有人都会受益，依赖利息收入的储户（如退休者）将面临更低的储蓄回报。

政策轮回与利率拐点

此次降息与之前激进的加息周期形成鲜明对比。自2021年8月起，为抑制通胀和过热的内需，RBNZ将OCR从0.25%迅速上调至2024年年中高点的5.5%。这一轮收紧政策使得房贷利率飙升、家庭支出放缓、企业借贷减少。

高利率也曾对储户有利，引发资金涌入利率超过5%的定期存款，并远离高风险资产。RBNZ数据显示，2022年5月至2025年7月期间，家庭总定期存款增长约60%，超过1600亿纽币。但这一趋势正在逆转。

过去14个月利率下降的同时，存款回报也在下滑。一年期定期利率从2023年12月的6.09%高点跌至2025年9月的3.78%。尽管通胀已从峰值回落，仍维持在2.7%左右，意味着许多储户的实际收益（经通胀调整）仅约为1%。当借款人因房贷成本下降而庆幸时，储蓄者则面临回报下滑的困境。

投资者重估方向，股债吸引力上升

随着利率下行，投资者正重新评估资产配置。相较于定期存款，回报潜力更高的资产（如债券和股票）越来越具吸引力。

新西兰股市上的股息收益率平均超过3%，接近当前定存利率水平。若加上降息带来的经济好转推动公司业绩增长，还可能享有资本增值潜力。

经济增长已初现曙光。2025年第二季度，新西兰GDP萎缩0.9%，但新西兰经济研究院预测，到2026年3月的年度GDP增速将回升至约1.5%，2027年进一步加快至2.6%。主要受益于企业投资增加和出口需求稳定。预计未来六个月将有约40%的房贷重新定价为更低利率。在新西兰这个“房产财富影响信心”的国家，宽松政策往往带来更强的乘数效应，刺激消费、投资与就业。

纽币走软带来外部红利，股票估值抬升

随着本地利率相较全球同行下调，纽币持续走弱（近期已跌破兑澳元0.88的多年低点）。这不仅利好出口商，还提升了新西兰上市公司海外收入的本币价值，同时也增强了本地投资者持有全球资产的回报。

此外，降息降低了未来企业收益的贴现率，从而提升了企业估值。市场普遍看重预期，因此增长潜力较高的企业往往在降息周期中率先获得关注。例如，上市房产相关股票已经吸引到更多投资者兴趣。其他利率敏感行业，如建筑、公用事业、基础设施等，需求也有望随之上升。

债券是定存之外的稳健选择

债券也成为许多希望获得稳健回报且规避波动的投资者的新宠。在降息周期中，债券价格通常会上涨，为投资者带来利息收入和资本利得，同时在发行人面临风险时，债券作为资本结构中优先级较高的资产，也具有一定保护作用。

虽然股票回报潜力更高，但风险也更大。多数投资者从配置股票与债券的组合中受益：股票实现长期增值，债券则带来稳定回报。

管理型基金优势凸显

与股票一样，投资者可通过管理型基金轻松配置债券及其他资产。与直接购买债券相比，基金通常门槛更低，流动性更好。它们提供多元化投资组合、专业管理，并可通过机构定价受益。且基金通常免除提前赎回罚息，不像定存中断利息受损。

作为投资实体（PIEs），大多数基金适用最高28%的封顶税率，相比最高可达39%的定存利息税负更具吸引力。

尽管基金价值波动，但提供更灵活、持续的资产增值路径。对于被低利率“挤压”的储户而言，主动管理的基金可使资金“更努力地工作”。不过，基金间资产配置差异较大，投资者在从定存转向基金前应寻求专业建议，确保匹配自身目标与风险承受力。

周期切换下的投资转机

整体而言，新西兰正经历一轮政策周期的转换。经历长期货币紧缩后，流动性重回市场，经济风险也从“抑制通胀”转向“刺激增长”。历史经验表明，这类时期通常更有利于股票及多元化投资策略。在利率下降的背景下，许多新西兰人也许正站在重新审视资产配置、走出传统定期存款的转折点上。

原文作者：Generate Investment Management Limited投资专员Greg Smith，内容不构成投资建议