市场暂时松了口气，但通胀风险依然存在！RBNZ行长Breman发表关键演讲，央行不会仓促加息但长期压力不容忽视

后花园 新西兰 3月24日 报道：

新西兰储备银行行长Anna Breman周二发表了备受期待的演讲，为紧张的金融市场带来了安抚信息，但同时发出了关于长期通胀风险的严肃警告。她表示央行不会对油价冲击做出仓促反应，而是将关注中期通胀压力。这一立场有效地推回了市场之前定价的加息预期，但经济学家们仍然对长期通胀风险和利率上升的可能性表示担忧。Breman明确指出，中东冲突将导致新西兰经历更高的短期通胀和较弱的经济增长，市场的平静可能只是暂时的。

波动的金融市场从储备银行行长Anna Breman那里得到了他们期待的安抚信息，但关于通胀和利率上升必要性的长期疑虑仍然存在。

Breman在周二对中东冲突的RBNZ看法的阐述备受金融市场期待，这些市场一直在推高批发利率，促使银行提高抵押贷款利率。演讲的反应是有利的，其实质是说RBNZ不会对危机做出膝跳反应。

BNZ研究主管Stephen Toplis将这次演讲称为"教科书式的回应"。

"向市场的第一个明确信息是，央行可能需要数月时间才能确定通胀压力是否会持续到中期。因此，演讲前市场定价的4月加息25%的可能性受到了打击。RBNZ不会对油价跳升提供膝跳反应。它从来就不会，但现在它已经公开声明了这一点，"他说。

然而，Toplis认为通胀预期几乎肯定会上升。"年度CPI增长预计将超过4.0%，然后在2026年全年保持在目标范围之外，通胀预期几乎肯定会上升到储备银行会感到不适的水平。"

他还认为危机的"第二轮效应"将被提升。"需求疲软表明企业将更难转嫁增加的投入成本，但已经存在的利润率压力意味着企业别无选择。当然，转嫁将少于'正常'情况，但它会存在。"

"最后，我们认为中东冲击的影响将是持久的。考虑到对能源生产基础设施造成的损害，油气价格不太可能回到这场冲突开始前的水平。此外，预计新西兰将选择增加对此类冲击的韧性，这将伴随成本。"

"因此，我们比以往任何时候都更确信现金利率(OCR)将相对积极地上升。我们看到这个过程从9月开始。这本来就是我们的观点。情况已从需求驱动的通胀戏剧性地变为供给驱动的通胀，但无论如何都将是通胀，而且比我们最初预期的要多。"

ANZ首席经济学家Sharon Zollner表示，危机可能会以多种方式展开，"等待和观察是适当的反应"。

"RBNZ将需要不断重新评估和重新平衡通胀压力变得根深蒂固的风险与在已经困难的情况下造成不必要经济痛苦的风险。我们继续预测第一次OCR上升将在12月出现，但我们不能过分强调，目前唯一的确定性是不确定性，"Zollner说。她表示Breman的"冷静和深思熟虑的信息"应该对市场有所安心。

"然而，在这种环境下，持续的波动是可以预期的。"

关于通胀与增长的警告

Breman在演讲中明确指出，中东冲突将对新西兰经济造成多重负面影响。以色列和美国对伊朗的战争导致全球能源价格飙升，霍尔木兹海峡关闭，波斯湾关键能源基础设施遭到攻击。

"我们可能会在短期内看到更高的头条通胀，以及增长动力有所减弱，"Breman说。

12月季度年度通胀为3.1%，高于RBNZ的1-3%目标范围。

"短期中断和汽油价格的临时增加可以——并且应该——从货币政策角度来看待，如果它不太可能对中期通胀结果产生影响，"Breman说。

"对于这类中断，我们可能会在接下来的几个季度看到更高的通胀，以及实际收入和需求受压。"

她表示，货币政策对通胀的峰值影响需要约6至9个季度。

"因此，为应对短期中断而收紧货币政策只会抑制增长，而不会显著改善近期通胀结果，"Breman说。

"如果对中期通胀或通胀预期有影响，适当的政策反应可能是提高利率以防止这些第二轮效应。"

Breman表示"至关重要"的是货币政策是前瞻性的，并专注于中期通胀压力。她表示全球供应链正在感受冲突的影响，"这场冲击对全球经济的全面影响需要时间才能显现"。

"我们应该尽量避免对近期通胀压力做出过早反应，货币政策对此无能为力——或者如果高于目标的通胀变得根深蒂固，反应过晚。"

高近期通胀，增长更弱

Breman表示，更高的短期通胀峰值将主要由更高的汽油和柴油价格驱动，这些价格约占消费者价格指数的4%。

更高的肥料价格是另一个因素，她认为完全转嫁到超市价格可能需要长达9个月。

"秋季肥料需求已经在新西兰手中，肥料进口通常在冬季月份减少，"Dr Breman说。

"我们预计肥料使用将在春季种植时增加，这是我们可能看到对农场更直接影响的时候。"

Breman表示冲突意味着新西兰的经济增长动力将比RBNZ之前的评估"有所减弱"。该银行2月货币政策声明发表了3月季度GDP增长1.1%和6月季度0.5%的预测。