全澳傻眼！盼了大半年，房主们彻底无语！两项指标齐上涨，买房人“左右挨打”……

后花园2025年10月29日报道：房贷族盼望下周澳洲储备银行（RBA）降息的希望，恐怕要落空了。澳大利亚统计局（ABS）刚刚发布最新季度通胀数据，终结了持续两年多的下行趋势。

通胀回升，降息希望破灭

自2022年底以来，经修正的核心通胀（trimmed mean inflation）一路走低（仅有一季度持平），这一趋势帮助RBA在2025年累计降息三次。然而，截至9月季度的12个月里，核心通胀较6月季度上升了0.3个百分点。

根据ABS数据，通胀水平从2.7%升至3.0%。消费者物价指数（CPI）单季上涨1.3%，远高于RBA和市场预期；年化通胀率达3.2%，也高于6月季度的2.1%。

电价飙升、地方税费上调

ABS指出，7月至9月间，多领域价格上涨，其中电价在继6月季度上涨8.1%后，再涨9%。整体来看，过去12个月家庭电费暴涨了23.6%。

房产税费同样上调，这在9月季度属惯例，因为地方议会通常会在此时调整税率和附加费。这些费用今年上涨了6.3%，为2014年以来最高涨幅。ABS表示：“上涨主要反映各首府城市普遍上调基本地税、提高垃圾处理费及增加附加收费。”

通胀数据公布后，ASX 200指数应声下跌超0.5%。

食品与燃油价格保持平稳

也有一些积极信号。ABS数据显示，食品及非酒精饮料的年通胀率已连续六个季度保持在约3%的水平。全国无铅汽油均价在过去五个季度也基本稳定，维持在每升1.80澳元左右。

房租在截至9月季度的12个月内上涨3.8%，是自2022年9月季度以来最弱的年涨幅。

专家：RBA已无降息空间

IFMInvestors首席经济学家Alex Joiner表示，这几乎是RBA最不想看到的结果，降息几乎不可能。他在X平台上写道：“11月会议的结论毫无悬念——不会降息，近期也不会。”

“通胀和失业率都让RBA头疼，这正是它最不希望看到的情况。”

“唯一更糟的情况，就是失业率继续上升。”

为什么核心通胀对RBA如此重要？

核心通胀是央行决定加息、维稳或降息时最关键的指标之一。相比整体CPI，它剔除了价格波动较大的项目，更能反映经济的真实通胀水平。这有助于RBA判断经济表现，以及是否需要调整现金利率来抑制或刺激消费。

2022年12月，核心通胀曾飙至6.8%，创10多年来新高。当时RBA在2022年5月至11月间连续加息13次以控制通胀。该策略基本奏效，通胀在此后稳步下降约4个百分点。

但如今，通胀重新反弹，偏离了RBA理想的2%至3%目标区间。这让央行在下周降息的理由大幅减少。

虽然RBA仍需权衡通胀与失业率（现已升至自2021年11月以来最高）的关系，但市场普遍预期，任何进一步的降息都要等到明年才有可能出现。

RBA态度转硬

在悉尼举行的澳洲商业经济学家晚宴上，澳大利亚储备银行（RBA）行长Michele Bullock与经济分析部主管Michael Plumb同台对谈。在本周季度通胀数据发布前夕，Bullock暗示，市场预测的降息“恐怕不会实现”。

她表示，最近失业率的上升意味着劳动力市场仍然“有点紧”，工资存在上行压力。而在等待通胀数据出炉以决定利率政策的同时，RBA已经收到互相矛盾的经济信号——通胀比预期高，而就业却低于预期。

失业率上升引发担忧

目前失业率为4.5%，略高于RBA预计年底的4.3%。与此同时，9月季度的通胀也强于预期。虽然月度数据波动较大，但失业率的跳升仍出乎意料，直接影响了市场对11月4日降息的预期。

Bullock表示：“就业岗位仍在增加，只是增速放缓。劳动力市场依然略显紧张，新增就业还在继续，但劳动力供给增长不如之前快，这意味着失业率可能还会略有上升。”

她补充说：“目前最难的是找到合适技能的劳动者。我们希望尽量保持低失业率，同时避免引发新的通胀。我们认为目前大致处在平衡点，但形势非常不确定，必须为不同结果做好准备。”

Bullock进一步表示：“从劳动力市场的前瞻指标看，我们一直认为失业率会略有上升。现在确实比预期高了一点，但幅度不大。我们需要等待更多数据和预测结果出来，再决定是否通过降息来刺激就业，还是更应警惕通胀。不过，从积极面看，通胀已经回到目标区间内，虽然还没到中点，而失业率依然较低，总体上我们仍处于不错的位置。”

或将继续按兵不动

Bullock的讲话暗示，RBA下次会议可能维持现金利率不变，这意味着购房者短期内恐怕看不到贷款成本下降。

RBA近期还重点分析了“服务业通胀”，包括医疗、保险和新建住房的成本。部分支出在6月季度有所放缓，但其他项目仍维持高位。Bullock透露，早期数据显示，住宅建设和市场服务费用仍居高不下，令董事会必须保持谨慎。

REAGroup高级经济学家Eleanor Creagh认为，Bullock的信号非常明确。她表示：“如果核心通胀季度数据落在0.9%左右，那将是明显的偏高结果，大大降低了短期内降息的可能。RBA仍将以数据为导向，不会被单月波动误导。”“他们会重点关注季度数据，尤其是修正后的核心通胀（trimmed mean）。因此，9月季度的通胀数据将决定11月初会议是否会出现降息。”

决策时刻临近

Bullock在演讲中还提到，RBA在预测时必须保持谦逊。“我们尽力而为，但预测并不总是正确的，当发现判断有误时，要愿意承认并调整立场。”

刚从美国与多国央行会晤归来，Bullock也分享了她的全球观察。她指出，尽管全球通胀普遍回落，但地缘政治紧张局势下，金融市场仍保持相对乐观。部分央行人士则对各自国家的财政赤字和政府债务表示担忧。

她说：“也有人担心，这一切可能最终会以悲剧收场。”

已担任RBA行长两年的Bullock还提到，她一直致力于推动央行内部文化改革，引入鼓励不同意见的决策机制，以便做出更优判断。

她表示，让通胀回落、同时保持劳动力市场的部分成果，是她任期内最大的挑战，也是最重要的成就之一。

加息风险再上升

经济学家David Koch发出严厉警告，如果通胀数据超出预期，澳大利亚储备银行（RBA）可能被迫采取再次加息的"核选项"，这一决策的概率高达50%，可能为市场带来解脱，也可能造成严重的财务痛苦。

金融比价网站Compare the Market的经济总监David Koch表示，澳大利亚储备银行（RBA）将在墨尔本杯赛马日面临一项重大决策，而10月29日发布的至关重要的通胀报告将是引爆点。

Koch警告称，如果通胀率持续过高，RBA可能会采取再次加息的"核选项"，这使得最终决策呈现出50/50的胶着状态，既可能带来利率减免，也可能造成严重的财务痛苦。

他说："10月29日公布的9月季度CPI数据是关键，失业率正在上升，这是一个警示信号，表明RBA可能需要降息以再次推动经济。但如果核心通胀率（即截尾均值）达到或超过3%，RBA可能别无选择，只能加息。这就是'核选项'。在现阶段，他们真的可能走向任何一个方向。"

Koch还提到了RBA行长Michele Bullock最近的言论，她告诫澳大利亚人不要想当然地认为通胀会持续下降。

今年以来，借款人已在2月、5月和8月三次见证了利率下调，每次降息幅度均为0.25个百分点。年底前，RBA还有两次董事会会议。

无论RBA做出何种决定，Koch表示，许多借款人有能力通过谈判获得更低的利率来减少抵押贷款的利息支出。

"转换贷款机构可能比RBA的标准降息带来更大的宽慰，因为不同贷款机构之间的利率差异可能巨大，"他说。"平均浮动利率约为5.75%，但我们看到低至5.34%的利率。同时，市场上还有两年期固定利率在4.75%左右——这相当于四次RBA降息。对于愿意锁定利率的借款人来说，这可能是一个很好的选择。"

下一次RBA董事会会议定于11月3日至4日举行，最终将公布现金利率决定。

后花园有话说：从整体来看，澳洲经济正处在一个微妙的“平衡点”上——通胀虽已从高位回落，但仍顽固地停留在3%以上，而失业率也开始抬头。这种“高通胀+就业放缓”的组合让RBA陷入两难：若降息刺激经济，通胀可能再度失控；若继续维持高利率或甚至加息，房地产与消费领域的压力将进一步加剧。

对于房贷族而言，短期内“利率宽松”的希望基本破灭。当前市场普遍预期，RBA至少要等到2026年上半年，才可能重新考虑降息。与此同时，澳洲各地生活成本高企，电费、房产税、保险费轮番上涨，家庭预算被压到极限。

但也不全是坏消息——稳定的燃油与食品价格，说明通胀结构正在逐步改善。未来关键在于服务业与工资增长能否得到控制。如果下季度通胀回落到RBA目标区间中点，货币政策才有放松空间。眼下，澳洲经济正走在一条“慢性复苏与潜在阵痛”并存的钢索上。