政府在吃老本：净资产6年缩水，警钟已敲响

后花园11月10日报道

经济学家Brian Easton指出，信贷交易的核心特征是一种常被忽视的不对称性：商店卖1公斤苹果可以，卖2公斤却拒绝，你会觉得奇怪；但申请贷款时“借一点行，多借免谈”却司空见惯。他回忆前财政部长讲过的故事：凯恩斯劝新西兰“大借特借”渡过大萧条，可若凯恩斯自己是债主，恐怕一分都不肯多借。Easton认为，这种不对称正是金融部门能掌控实体经济命脉的关键。

他强调，银行并非无理取闹：借出的钱收不回，损失惨重；尤其对主权国家，追债难上加难。因此银行和信用评级机构（CRA）会全面评估政府的还款意愿与能力。Easton观察到，CRA虽偏右翼，但头脑清醒，不死盯单一指标，而是要求政府展现可信承诺与偿债实力——只要这两点过关，银行乐意放贷，因为利息是他们的盈利来源。

Easton批评当前政府用“债务占GDP不超标”作为承诺信号，但这一目标常导致荒谬决策。例如，医院缺大楼、缺设备，政府不借钱自建，反而外包给私立机构，再替其偿还贷款；账面债务降了，钱照样花了，唯一得利的只是指标本身。他对外包本身持较宽容态度，但认为让随意设定的债务目标主导决策毫无意义。

水务基础设施也面临同样困境：要么政府大笔投资，要么私有化（海外经验显示后者多半后患无穷）。政府试图把债务“藏”起来，Easton认为CRA一眼看穿——最终买单的仍是纳税人。

更严峻的是，Easton指出，新西兰目前借钱主要用于消费而非投资。通过追踪“政府净资产”（总资产减债务，相当于留给后代的家底），他发现：2025年净资产仅剩GDP的42%，预计2034年降至24%。这意味着政府正在吃老本，六年花的钱超过收入。个人退休后动用积蓄尚可理解，但“永续存在”的政府如此行事极不恰当。

Easton呼吁将“净资产”而非“债务水平”置于公共讨论核心。财政部已在投资声明中开始强调这一指标。他建议政府采纳财政管理的“黄金法则”：一个经济周期内，只借钱投资，不借钱吃饭；遇重大冲击可动用应急基金，但须尽快补回，绝非连吃六年。

Easton认为，此举符合财政保守主义，不会惊扰CRA与银行，反而提升政府信誉。债务占GDP比率仍需关注，但应作为管理约束，而非政策目标——如今它却常被误当成后者。