新西兰央行被指“玩火”刺激经济！2027年OCR或重回4%！

后花园2025年10月17日报道：经济学家警告称，随着新西兰储备银行的宽松政策可能在明年令经济过热，官方现金利率（OCR）或将在2027年重回4%。

OCR或将在2027年回升至4%

研究机构Infometrics在周五发布的报告中预测，OCR将在2027年年中达到3%，但不排除进一步上升的可能。该机构首席预测师Gareth Kiernan表示，新西兰储备银行（RBNZ）正“走在一条微妙的平衡线上”——既要刺激经济增长，又要避免经济过热。他警告称，目前的刺激政策将在2026年年中达到峰值。

“货币政策再次过度刺激、加剧未来经济周期波动的风险正在上升。”他说。

Infometrics预计，到2027年初，GDP增长将达到2.3%，人均增长率将明显高于2010年代年均1.4%的水平。“我们预计家庭支出将在短期内加快增长，同时商业投资和住宅建设也会在2027年显著上升。届时，可能需要在2026年底开始新一轮货币紧缩，将利率恢复到中性水平。”

Kiernan补充道：“虽然我们并不认为OCR到2027年底升至4%是最有可能的情况，但这种可能性绝不能排除。”

经济学界分歧明显

新西兰主要银行的经济学家普遍欢迎储备银行的额外降息。Kiwibank团队表示，RBNZ“终于听到了新西兰企业的挣扎”，ASB则称这是一个“明确且正确的决定”。

但Infometrics并非唯一发出警告的机构。Salt Funds首席经济学家Bevan Graham也担忧储备银行“过度放松”。他形容，10月份的50个基点降息就像是在“绿色萌芽”上撒了一大把肥料，但受限于新西兰疲弱的潜在增长率，刺激效果不会太持久。

“问题在于，当经济中目前那部分较大的闲置产能被耗尽后，我们很可能很快就会出现‘成长的阵痛’，届时央行将不得不再次踩刹车——而且可能是相当猛烈的刹车。”

Graham认为，中性OCR大约在3%至3.5%之间。降得越低，未来反弹时加息的幅度可能就越大。他提醒借款人、购房者和投资者不要指望当前的低利率能持续到2027年之后。“我怀疑RBNZ是否陷入了一种‘用波动的经济周期去平滑通胀’的循环。如果明年此时我们又在讨论RBNZ是否再度过度刺激，那就太讽刺了。时间会给出答案。”

是否“过于激进”？

SFS Private Wealth首席投资官John Carran也质疑，RBNZ是否在降息上“过于激进”。

他说：“如果能采取更渐进的方式，根据经济与通胀形势逐步调整OCR，或许能带来更可持续的经济路径。”

不过，RBNZ货币政策委员会在这次50个基点的降息上达成一致，显示内部几乎无人强烈反对。

RBNZ首席经济学家Paul Conway在接受采访时表示，本季度通胀有“很大机会”突破1%至3%的目标区间，但也存在出现“长期经济闲置”的风险。他解释称，这次“双降息”是为了“重新平衡”风险，在一系列疲弱的数据发布后为经济托底，目前并无进一步宽松的计划。

消费信心开始回升

经济评论员Tony Alexander表示，这次意外降息在他的一项定期调查中引发了强烈反应——未来3至6个月内计划增加消费的人群净比例从-1%跃升至+14%。“这是近四年来的最佳结果，为零售和餐饮业带来了久违的曙光。但值得注意的是，2024年12月时那+10%的乐观情绪很快就消散了，关键缺口依然是就业信心。”

政府支出或助长通胀风险

Infometrics指出，政府可能会在明年大选前加快基础设施建设，而强劲的出口价格也将支撑地方经济增长至2026年。这意味着通胀可能不会如预期那样迅速从3%回落，从而迫使RBNZ比计划更早再次加息。

Conway表示，他担心通胀预期固化，但认为基本压力并不强。他指出，如果排除非市场价格（如地方税费、车辆注册费）对消费者物价指数的影响，通胀率将接近2%。

他最后补充说，中性OCR并非固定目标，而是一个“动态区间”。“它更像是一个范围，而非具体数字。不同市场对利率的敏感度不同，所以‘中性水平’也会有所差异。它只是一个抽象概念的近似值。”