风向突变！美通胀降温引爆降息预期，纽币或迎史诗级反弹！
后花园 新西兰10月27日 报道：
上周五,备受关注的美国9月CPI数据终于出炉,并未带来任何意外的"惊喜"。整体通胀月度增幅为0.3%,低于此前0.4%的普遍预测。剔除波动的食品和能源价格后,核心通胀月增0.2%,同样低于0.3%的预期。尽管汽油价格上涨4.1%,但整体报告显示,通胀压力正在减弱。
在特朗普实施进口关税六个月后,一个清晰的趋势逐渐浮现：关税对通胀的传导效应比最初担心的要慢、更分散,且影响程度更小。此前,近半数的美联储投票成员曾对关税引发的通胀表示担忧,因此不支持进一步降息。但如今,强有力的论据表明,由于整体经济需求疲软,零售商和批发商提价困难,年通胀率可能不会超过目前3.00%的水平。
因此,此前存在分歧的美联储,其内部天平正在向支持降息的一方倾斜。就业市场的突然放缓和通胀担忧的消退,将促使大多数成员赞成连续降息。
值得注意的是,占CPI指数超过35%的住房/租金成本在9月份仅上涨0.20%,为2021年1月以来的最低月度增幅,使年度住房成本增幅降至3.60%。过去两年,我们一直强调,由于租金数据(住房CPI)的滞后效应,其持续下降将拉低整体通胀率,最终帮助美国通胀达到美联储2.00%的目标。当然,关税是今年通胀率从接近2.00%回升至3.00%的主要推手。
美国房价的走低是住房CPI年增长率从2023年8.00%的峰值降至今日3.60%的关键因素之一。金融市场和美联储都清楚,由于数据报告存在18至24个月的滞后性,住房CPI指数在未来六个月内还有进一步下跌的空间。
纽币能否追上美元的脚步？
近几个月,纽币的表现持续落后,导致其对日元以外的所有主要货币的交叉汇率均跌至新低。这使得纽币/美元汇率与美元指数(USD Dixy Index)之间的差距进一步扩大,达到多年来的最阔水平。问题是,纽币会继续跑输大盘,还是本地与国际形势的发展能助其收复失地？
要让纽币重拾升势,与美元指数同步波动,两大转变至关重要：
1.利率差距缩小：新西兰的利率不再下降,而美国则因美联储的连续降息而走低。
2.经济表现改善：新西兰经济在夏季出现显著好转的可能性,比过去两年任何时候都更高。区域经济增长正向大城市蔓延,旅游业(受益于较低的交叉汇率)有望强劲增长,招聘广告增加,而较低的抵押贷款利率最终将吸引消费者重返零售市场。
正如市场信号上周所指出的,所有关于新西兰和纽币的坏消息似乎都已成为过去。现在,只待海外投资者和外汇交易员认识到正在发生的积极变化。
新西兰经济能否走出低谷？
数月前,新西兰总理Christopher Luxon曾表示,特朗普的关税给新西兰经济带来了巨大的不确定性和损害。然而,尽管制造业出口商在定价方面面临挑战,但新西兰对美国的主要出口产品(如牛肉和羊肉)依然表现强劲。事实证明,美国关税对新西兰经济的负面影响远小于本地的悲观预期。相比之下,Luxon总理的言论可能对商业信心和决策造成了更大的打击。幸运的是,副总理Winston Peters"等等看"的审慎建议最终占了上风。
在近期的欧洲/新西兰商业峰会上,Luxon总理提议欧盟加入拥有12个成员国的CPTPP贸易集团,以巩固基于规则的贸易秩序。本周,他还将出席东亚峰会和APEC经济领导人会议,鼓励东南亚国家加入CPTPP和欧盟的讨论。若能实现,这一联盟将占全球贸易的40%。
此外,本周四,美国总统特朗普与中国领导人的会晤,也可能为新西兰和澳大利亚经济带来利好。若双方贸易关系得到积极解决,将提振中国经济,从而对澳元和纽币构成支撑。
虽然这其中不乏一厢情愿的成分,但这些进展确实有望降低地缘政治风险,为外汇市场带来稳定。一个没有贸易战和地缘冲突升级担忧的环境,将促使交易员增加对美元的"空头"押注,从而推动欧元等货币走强。
