OCR狂降100点房贷却不降？三大压力逼停降息红利

后花园12月8日报道

今年年初，各大银行在房贷利率上的竞争还相当激烈，但自 8 月货币政策声明（MPS）发布后，主要银行几乎不再在价格上“打仗”了。

一些挑战者银行仍在尝试，例如 TSB 的利率比主流银行低 10 个基点，Cooperative Bank 也略低一些，还有几家中资银行报价更低。

然而，自 8 月初以来，官方现金利率（OCR）已经累计下降了 100 个基点，但一年期固定房贷利率实际上只降了 25 个基点。

OCR 调整回顾：

8 月 20 日 MPS：降 25 个基点至 3.0%

10 月 8 日 MPR：降 50 个基点至 2.5%

11 月 26 日 MPS：再降 25 个基点至 2.25%

不过，固定利率通常不会明显跟随 OCR，而一年期固定利率是最可能受影响的——但这次并没有。

自 8 月 MPS 以来，一年期互换利率反而从降息后的 2.41% 升至 2.57%。期间 OCR 共降了 75 个基点，但并没有反映到银行的批发资金成本上。

与此同时，新西兰政府债券收益率自 OCR 下调后从 2.91% 降至 2.71%，下降 20 个基点；美国一年期国债收益率从 3.91% 降至 3.61%，下降 30 个基点。

但金融市场上的参与者——也就是决定互换利率的人——并未跟随这一趋势。加上纽币从 8 月时的 0.596 美元 贬值至 11 月 25 日的 0.561 美元（虽然近一周略有回升）。外资投资者为了抵消这 6% 的汇率贬值，要求更高的回报。结果就是，主权利率指标下降了，但银行在批发市场并没有拿到更低的融资成本。

银行还依赖存款来为房贷提供资金，而家庭存款是最大来源。家庭存款中，定期存款（TD）占了超过一半。

同期，一年期定存利率只降了 40 个基点——远小于 OCR 的降幅。六个月期定存也是同样的降幅。但银行面对定存出现“资金外流”的压力：过去两个月，定存余额突然减少了 11 亿纽币。为了留住存款，银行不得不维持相对较高的定存利率，自然也就无法同时把房贷固定利率降太低。

换句话说，自 8 月以来 OCR 虽然降了 100 个基点，但银行为了留存存款，只将定存利率下调 40 个基点（效果还不好），而批发资金成本甚至上升了。

推动资金成本变化的，并不是 OCR，而是国际市场利率、汇率变动，以及储户越来越不愿意把钱放在低利率定存里——这使得银行根本没有空间去大幅调低固定贷款利率。

事实上，即使 11 月 OCR 下调，未来固定房贷利率反而有超过一半的概率会上涨。原因之一是房贷需求正在走强。央行数据显示，银行的房贷规模以 +5.8% 的年增长速度增长，是 2022 年 7 月以来最快，达到三年来新高。这些新增房贷都需要资金支持。

同时，银行已经不再拥有疫情时期“Funding for Lending”那种按 OCR 借入超低成本资金的渠道：绝大部分都已偿还给央行，现在只能靠真实市场融资，因此利率难以下调。

最后，市场上提供的“现金返还”也要银行自己承担成本。例如 ANZ 目前推出的“1.5% 返现，最高 3 万纽币”的优惠一直维持到 12 月 16 日，各家银行纷纷跟进。再加上平均约 0.8% 贷款金额的经纪人佣金，利润空间被进一步压缩。在贷款需求强劲的情况下，银行没有动力同时把挂牌利率往下压。