降息刚落地，CPI飙到3%？专家：这波通胀不简单

后花园10月20日报道

就在新西兰宣布“战胜通胀”一周年后，人们又开始担心：通胀是不是又卷土重来了。或许“被打败”这个词有些夸张，但即将在今天（10月20日）公布的9月季度消费者物价指数（CPI）数据，依然是央行与通胀“博弈”的关键时刻。

最大的疑问是：通胀率会不会达到甚至超过3%？

对数字的关注不仅是形式。因为如果通胀超过3%，就意味着它又偏离了新西兰央行（RBNZ）的目标区间。央行的任务是保持通胀在1%至3%之间，并以2%为中点目标。如果通胀失控，利率往往会被迫上调。

自疫情导致全球供应链中断后，通胀曾迅速飙升。2021年3月季度年通胀率仅为1.5%，到6月已升至3.3%，一年后更是达到峰值7.3%，为一代人所未见。为了压制通胀，央行将官方现金利率（OCR）从0.25%的紧急水平一路升至5.5%，让房贷持有人承受了巨大压力。

通胀终于在2024年9月季度降回2.2%，重回目标区间，虽然过程伴随着经济衰退。但“胜利”并未维持太久——通胀随后又回升至2.7%，如今逼近3%。央行预测9月季度通胀或达3%，ANZ经济学家甚至认为会到3.1%。

按常理，通胀升温通常意味着加息，但这次相反。央行在10月出人意料地降息50个基点至2.5%，并暗示11月还可能再降25个基点。

央行之所以转向宽松，是因为经济复苏势头在6月季度戛然而止，GDP下跌0.9%。央行认为经济存在“显著闲置产能”，需要刺激增长。在10月8日货币政策委员会会议纪要中，央行指出：虽然受食品、能源和行政性费用推动，CPI预计将达到3%，但剔除这些因素后，核心通胀已在下降，通胀压力总体可控。

同时，央行也承认存在上行风险：能源成本、市政费用等可能推高物价，如果通胀持续高企，可能影响公众预期和工资定价，从而令通胀更难回落。

央行的表态似乎自相矛盾：一方面说通胀只是暂时的，另一方面又担心它会持续。这种谨慎的措辞反映出央行的紧张：它希望通胀只是短期现象，但也担心重蹈疫情后“短期通胀变长期”的覆辙。

如果今天公布的通胀率确实在3%左右（或略低），央行或可继续维持降息步伐；但若突破3%，则意味着通胀再次脱离目标区间，可能迫使央行重新权衡。

分析人士预计，这一轮通胀上升主要来自进口商品和国际因素，而国内物价压力正在缓解。9月食品价格环比下降，为2月以来首次，租金年涨幅也降至1.8%，为2011年以来最低。这支持了“通胀只是暂时反弹”的说法。

不过，经济数据普遍疲软，9月表现尤其低迷，这意味着短期内企业难以提价。因此，如果通胀超过3%，更多可能来自海外输入型压力，而非国内需求。

但央行仍担心：若物价上涨持续太久，会改变公众的心理预期，从而让通胀变得“自我实现”。