降息还会来吗？就业火热、建筑转冷，RBA决策难上加难！
后花园 新西兰 11月17日 报道：
澳大利亚的利率前景再次发生转变，但这一次，变化是由一系列更为复杂和矛盾的经济数据所驱动。一个坚挺的劳动力市场正在将降息的预期推向更远的未来，而同时，经济中出现的疲软迹象又表明，通胀压力可能比许多预测者预期的更早得到缓解。
最新的数据显示，澳大利亚10月份的失业率回落至4.3%，扭转了9月份的上升势头，证实了就业市场比预期更为紧张。对于劳动者而言，这无疑是好消息。但对于澳大利亚储备银行（RBA）来说，这使得近期降息的理由变得复杂。一个拒绝明显放缓的劳动力市场，让央行难以断定通胀风险已完全得到控制。
然而，经济的其他领域显然正在失去动力。零售支出持续低迷，商业调查指向经营状况恶化，信贷数据也显示出小企业和部分住房市场正承受着持续的压力。这些疲软本身可能不足以改变货币政策，但它们增加了经济潜在动力正在放缓的观点，尽管这种放缓并非均衡地发生在所有领域。
建筑行业或许为经济的未来走向提供了最清晰的信号。最新分析显示，建筑活动正在迅速降温，新项目开工、工资压力和材料成本增长均在放缓。新开发项目的储备量急剧萎缩，过去一年中进入系统的主要项目价值下降了超过一半。这标志着在过去两年中一直高热的国内通胀驱动因素之一，正在经历最剧烈的调整之一。
Ray White集团的首席经济学家Nerida Conisbee指出，虽然部分产能只是从已完成的基础设施和商业项目中释放出来，但进入储备管道以替代它的新工程要少得多。这预示着到2026年，建筑业前景将更加疲软，而对RBA更重要的是，这意味着曾对通胀做出重大贡献的成本和工资压力将得到显著缓解。
经济的这种不均衡性也体现在消费者信心上。ANZ-Roy Morgan的指数仍然坚定地处于悲观区域，表明家庭仍在努力应对更高的借贷成本和持续的生活成本压力。然而，Westpac的信心指数近四年来首次回到积极区域，显示出部分群体，特别是那些收入增长或抵押贷款风险较低的人群，乐观情绪有所改善。
这一切使得RBA面临的局面比今年早些时候更为复杂。一些分析师现在认为，首次降息可能会被推迟到2026年底。但另一些人则认为，一旦央行确信通胀正处于明确的下行轨道，建筑业的放缓和消费者状况的参差不齐，将为更早采取宽松政策提供更有力的理由。
通往降息的道路依然开放，但一如既往，这将取决于未来的数据。更强劲的劳动力市场可能会推迟降息的时机，但正在降温的建筑业表明，更广泛的经济正在悄悄地为RBA分担一些抑制通胀的工作。
